基本面承托不受美元强势和中国经济数据回升压制，上周四内外盘金属全线重创，沪镍盘中一度下跌2.6%。我们指出，镍基本面强大，消息传递仍是短线购入时机。短期镍供应增量受限首先，国内环保趋严诱导镍铁生产量。

虽然第一批环保走看完结，工厂相继复产，但由于生产能力还并未获释完，加之江苏地区环保依然严苛，7月镍生铁产量快速增长受限。8月镍生铁产量或之后获释，预计环比快速增长8.90%，至3.70万镍吨。

其次，印尼不锈钢项目投产，或许上不会压制国内的不锈钢产业，但是印尼自身镍铁紧缺，必须从周围出售镍铁，并且其他镍铁厂也有适当的不锈钢规划生产能力，镍铁外销增加。这样又使得国内镍铁供应有可能膨胀，因此其无法却是几乎的利空。

最后，汇率波动较小，提炼镍的进口窗口一段时间关上，但是未导致库存积累，忽略国内库存还在大幅度下降，国内供应缺口仍遗。硫酸镍沦为新的快速增长引擎新能源汽车高速快速增长，16月，新能源汽车经销分别已完成41.3万辆和41.2万辆，比上年同期分别快速增长94.9%和111.5%。预计到2020年，中国新能源汽车产量将超过200万辆，全球产量将超过350万辆，年填充增长率在50%左右。

在低续航里程和低成本的抗拒下，动力电池生产商在未来将改向用于低镍较低钴的三元材料，如NCM811和NCA，对镍的消费量将有显著的提高。预计到2020年，全球动力电池市场将带给大约 30 万吨的镍消费。

今年又被称作低镍化元年，随着新的补贴政策落地，未来新能源汽车将渐渐发力，811在三元中的占比以求提高，承托硫酸镍市场需求快速增长。据估计，去年硫酸镍市场需求将近6万吨，今年估算之前8万吨，2019年将增约3.5万吨，2020或减5万吨。

一般镍基电池和电镀的市场需求，有可能受到硫酸镍生产能力严重不足影响，增长速度或略慢。不锈钢消费量持稳国内不锈钢消费量保持高位，7月国内27家主流不锈钢厂粗钢产量为205.92万吨。

从利润看作，低镍铁生产不锈钢上半年维持盈利。江苏戴南地区环保升级，同时废置不锈钢价格正处于比较低位，用废不锈钢生产不锈钢的利润有所不断扩大，性刺激不锈钢的生产量。

在进口窗口关上的情况下，印尼青山项目投产，或造成国内不锈钢进口量大幅度快速增长，主要是以半制品和热卷的形式进口到国内。而商务部对印尼不锈钢的反倾销，针对的主要是热卷和半制品。

青山今年早已开始调整出口到我国的不锈钢产品结构，小方坯居多，先前反倾销效果仍有一点注目。总体而言，尽管外围宏观风险激化，基本金属板块内部还是不会呈现出分化格局，较强基本面仍然反对沪镍高位波动。最近回升到周线趋势线附近，可以以此为止损尝试购入，暴跌止损。

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